69万股民泪奔，三一重工，终于爆了！

三一重工（600031.SH）正迎来“柳暗花明”，从估值到业绩都在快速复苏。

春节开年以来一个多月，三一重工股价最大涨幅已超30%，时隔三年总市值再度站上1700亿元。拉长时间看，2024年至今，三一重工已累计涨近50%，成为整个A股市场涨势最好的大盘股之一，涨幅约是沪深300同期涨幅的3倍。

业绩方面，截至2024年三季度末，三一重工已经连续三个季度净利润同比正增长，第三季度同比增速甚至高达100.05%，实现翻倍！回顾过去，2021年以后，三一重工股价曾一度跌了75%，业绩方面，2021年、2022年连续两年下滑。

为何现在突然“翻身”？工程机械行业，真的回暖了。挖掘机是工程机械行业“晴雨表”。

2024年，国内挖掘机销量同比增长11.7%，结束了三年下滑。正当很多人以为2024年的反弹只是昙花一现时，2025年增速却更猛了：今年年1到2月，国内挖掘机销量同比增长51.4%，其中2月同比增长99.4%！三一重工是国内挖掘机“一哥”，目前公司仅披露了2024年三季报。但从行业增长势头可以判断：三一重工2024年全年业绩铁定高增，2025年一季度增长大概率还会更强。

这也是近期资金敢于坚决加仓三一重工的原因。一季度还没过完，三一重工累计成交额已经达到658亿，接近去年前四个月的成交总额。那么，工程机械为啥突然好起来了？

两大原因：周期+政策。工程机械的更新周期通常为8至10年，国内上一轮大规模设备替换始于2016年，因此2023年成为替换的低谷，而从2024年开始，替换需求逐步增加，预计2025和2026年行业将进入上行阶段。

再讲政策驱动。一方面，以旧换新政策有力地推动了本轮行业周期的上行。2024年，国务院和工信部连续发布文件，推动包括工程机械在内的27个工业重点领域的大规模设备更新，并设定了到2027年的更新目标。

另一方面，基建投资加速刺激了工程机械的需求。2024年末的中央经济工作会议强调财政政策要持续用力、更加给力。

今年两会政府工作报告提出财政赤字率将升至4%，专项债扩容至4.4万亿元。今年开年以来，多地启动重大基建项目，2月工程机械主要产品的月开工率达到44.6%，同比增加12.3个百分点。

再来谈谈公司。笔者认为，三一重工有两大成长看点值得期待。

1、产品优势明显，伴随行业周期上行，公司有望扩大收益。挖掘机和起重机是工程机械行业高毛利、高附加值的核心产品，三一重工在这两个领域占据统治地位：挖掘机械国内销量连续14年第一，履带起重机国内市占率超40%，大中型履带起重机市场份额全国第一。

“电动化”是工程机械行业转型趋势，三一重工电动化布局领先：电动搅拌车、电动起重机销售市占率行业第一，2024年上半年推出80余款新能源产品。

2、出海布局，打开未来增长空间。对工程机械企业而言，出海一方面可以降低国内市场的风险，另一方面可以获得更高的产品溢价。

目前，三一重工海外收入占营收比重超60%，是公司第一大收入来源。2022年以来，三一重工海外市场的毛利率始终高于国内市场，2024年上半年高了8.55个百分点。可以看出，海外业务是公司最大的业绩增长动力。

三一重工的海外业务具备持续成长的逻辑。公司产品重点销往“一带一路”发展中国家。相比国内，这些国家基建方兴未艾，在很长一段时间内不用担心周期问题。2月18日晚，三一重工发布公告，筹划港交所上市，以更好的推进全球化战略。

香港作为国际金融中心，其资本市场能为三一重工提供更新的融资平台和更高的国际曝光度，这对公司国际化具有重要的战略意义。

最后看看估值。经过一轮上涨，三一重工估值仍不高，当前市盈率32.6倍，仍远低于其上市以来平均市盈率77.04倍。对于公司69万股东而言，三一重工依然值得期待。